某大師總經的note..
中國：
1.從土地到財富管理，這一波輪到資本市場的上漲，為了明年的資產證券化熱身，明年會看到許多類似的產品，政府準備把民間儲蓄引到資本市場，為手上的爛頭寸解套!
2.中國反貪，高端與低端消費一起被打到…，基礎設施的建設不會反彈
3.用工業用電量、鐵路貨運量、長期信貸三項指標，組成的李克強指標
4.GDP增長會進一步下滑，人民銀行以定向寬鬆為主，若有債務違約或房地產價格下跌問題，將有降息可能
5.目前銀行對實體經濟的借錢意願很低，鬼城到處都是
6.債務的GDP比重已相當於日本，未來可用工具變少
7.RMB不會大貶，因為要防止資金外流。房地產出事，會短暫貶值；債務出狀況，會大幅貶值
8.2013年開始，服務業GDP比重已超過製造業，製造業開始面臨壓力
9.服務業與消費是未來10年的趨勢，新興產業將掘起，如IT、醫藥
歐洲：
1.經濟成長slow，就業狀況不ok，貸款利率仍高，明年1Q有機會推美式QE
美國：
1.2015全球GDP成長預估2.9%，美國獨好，歐州次之，其它地區YOY為負。美國因財政負擔減輕，而造成復甦力道。
2.全球貿易不會好，因為沒有需求
3.美國擴張明顯不足，但就業市表現不錯，政治環境轉變，共和黨會要求FED收水。
4.美國經濟狀況仍脆弱，新興市場也脆弱、油價暴跌、俄羅斯危機，沒人知道未來演變
5.2Q開始升息(6月)，之後的行動，取決於數字(房地產與就業)
6.全球央行分道揚標，因為政策的不穩定，所以金融市場波動加速，未來賺不賺錢是自己的事，政府已無法再救援
7.2015年加息2次，一次25bp，但升息幅度不是動點，風險點來自於債市的波動(10t利率太低)
8.美元的升值是中長期趨勢，因為頁岩油的開採，使得製造業回流美國成為進行式，而且支付國外的美金數量大幅減少，因此其它地區產生美元荒，新興國家面臨極大風險，上一次的美元升值是1993~2001，期間95墨西哥、97亞洲、98俄羅斯、99巴西、01阿根廷，接連出現金融危機!
observer：
10t今年1月見低點，重新走了一年的多頭，報酬率約11%；同期SP500的報酬率也是約11%，幾乎相同。在強列升息預息下，10yrs t仍然漲勢凌厲，代表年初時SP500和10t的預期報酬相去不遠，加上市場的風險意識仍強，因此10t仍然有資金進場買單。正因為10t的報酬是風險性資產的比較基礎，若2Q末升息，10t未來價格的反應至關重要，一般來說，市場在3~6個月前，會開始反應升息的利空，債券價格的下跌可以預期，但參雜著全球經濟政策不同調，使得新興市場極度不穩定，像這次俄羅斯恐慌就是一例，恐慌性資金進場10t，因此10t出現一小波漲勢，而股市下跌也反應此一恐慌，這將會是2015年的常態，就算有個升息預期為前題，但何時反應成為關鍵，抓得住才能在明年勝出…
這次美國的復甦，主要還是靠頁岩油(氣)這個新產業所支撐的，頁岩油這個80年代就有的技術，在科技進步與不得不做的情況下，終於在金融風暴後被大力發展，成為帶動美國再次向上力量，再次驗證創新技術的厲害，不得不佩服美國這個國家的創新能力與先進技術，我想油價的下跌應該也在美國的算計之內吧!(產量增加後的必然結果)，所以美國對於傳統產油國的不減產應該有所準備，美國頁岩油業者的成本約在70~80美元左右，但產油國的預算平衡多需要油價保持在90美元以上，加上opec產油國的產業結構相對單一，一旦石油這項收入大幅減少，對政治、貨幣帶來的衝擊應該不小，對於美國而言，頁岩油(氣)是製造業回流美國的重要拼圖，美國也不會放任業者被產油國拼倒…，而對OPEC產油國來說，火拼的對象反而不是美國，只要放倒幾個後段班的就好了，伊朗和俄羅斯成為大家的嘴上肉，但仔細想想，要放倒一個國家，實在不易，一旦預算不足，更可能增產因應，油價未來將進入自我修復的循環了，這一陣子，消費者可以享受一下低油價的好處!
油價一直跌會不會引發金融危機，這很難預測，但股價本身含有多個面向，受惠與受害者皆有之，歐美先進國家仍然緩步前進，以原物料為主的新興國家是重度傷害，台灣廠商只要是以歐美為主要外銷市場的公司仍有成長的機會(何況台幣還持續貶值)，再加上原物料下跌帶來的好處，獲利成長是必然，最後只有評價的問題!!
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